4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音(wèn)题持(chí)续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升。

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