今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)一周期是什么意思是多少天动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88一周期是什么意思是多少天.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机(jī)会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏(piān)的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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