北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(shù)人(rén)可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的(de)部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的(de)生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīn吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌g)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪(xù)作(zuò吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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