昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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