为了(le)让自己的限售股解(jiě)禁后能获(huò碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别)得好的回报，上市公司董事长雇人拉抬自(zì)家的(de)股票(piào)价格，然后高(gāo)位出货。

　　最(zuì)近，中国证监会网站(zhàn)披露(lù)了一则行政处(chù)罚决定书，引发市场关注(zhù)。时为新美星董事长何德平和其配偶黄(huáng)秀芳提供资金，委托蒋维对新(xīn)美星进(jìn)行(xíng)“市(shì)值(zhí)管理”，维(wéi)持(chí)、抬高公司股价，以便后续自己减持获利。蒋(jiǎng)维跟(gēn)毛明土、李传武合谋，控制35个(gè)证券账户，利用资金优势、持股优势，连续集中(zhōng)交易新美(měi)星，影响(xiǎng)公司股价，合计盈利4783.56万元(yuán)。

　　最(zuì)终，证监(jiān)会对(duì)此操纵证券(quàn)市场行为，罚(fá)没合计9567.12万元；还对何德平信息披露违法违(wéi)规，给(gěi)予(yǔ)警告，并(bìng)处以40万(wàn)元罚款(kuǎn)。

　　我们(men)一(yī)起(qǐ)来看看，究(jiū)竟(jìng)是(shì)怎(zěn)么回事。

　　董事(shì)长(zhǎng)雇(gù)人(rén)拉抬自家股票

　　多人合谋操纵股价

　　根(gēn)据证监会(huì)行(xíng)政处罚决(jué)定(dìng)书披露的信息，新美星董事长、法定代(dài)表人、实际控制人何德平和(hé)他的妻子黄(huáng)秀芳当时向时(shí)任(rèn)独墅湖文化(huà)传播有限公(gōng)司董事长(zhǎng)蒋维，提供保证金约3200万元，这些钱部分来自他们所掌控(kòng)的上海海得(dé)泽广投(tóu)资管理(lǐ)中心（普通(tōng)合伙）（简称海得泽广）减(jiǎn)持(chí)“新美星”所得。

　　他们(men)提(tí)供资金的目(mù)的是，委托蒋维对(duì)“新美星(xīng)”进行(xíng)“市值管理”，维(wéi)持(chí)、抬高“新美星(xīng)”股价，以便何德平(píng)所持“新(xīn)美星”限(xiàn)售股于2019年4月(yuè)26日(rì)解禁后能够(gòu)获得好的回报。

　　蒋维在收到保证(zhèng)金后，即(jí)开始利用控制的证券(quàn)账(zhàng)户并联合(hé)其他市场(chǎng)资金在二级市场(chǎng)买入并交(jiāo)易“新美(měi)星”，且在后续操作中向黄秀芳(fāng)反馈其操作情况。

　　据(jù)了解，这场操(cāo)纵股(gǔ)价，蒋维还找了两个帮手共(gòng)同合谋。他(tā)经人介绍认识并联合毛明土、李传武共同操纵(zòng)“新美(měi)星(xīng)”；毛明土、李传(chuán)武(wǔ)控制各(gè)自筹得的证券账户、资(zī)金开始(shǐ)与蒋维(wéi)共同交(jiāo)易(yì)“新美星”；在此期间，主要(yào)由(yóu)蒋维与毛明土联系，传递、沟(gōu)通各自操盘情况，以利于两方(fāng)交易决策，更(gèng)好地(dì)共同抬(tái)高“新美(měi)星”股价。

　　根据(jù)监(jiān)管披露的信息，2018年(nián)9月26日至2019年6月26日，蒋维(wéi)联合(hé)毛明(míng)土(tǔ)、李传武控(kòng)制“俞某华”等35个(gè)证券账户（简称账户组），交(jiāo)易“新美星”。

　　2018年9月26日至2019年(nián)6月26日(rì)，“新美星(xīng)”股(gǔ)价(jià)上涨33.11％，偏(piān)离同期创业板综指26.09个百分点，偏离(lí)同期行业指(zhǐ)数(shù)25.95个百分点。账户组累(lèi)计买入(rù)4583.44万股，买入成交金额5.82亿元(yuán)，对应卖出(chū)4669.04万(wàn)股，卖出成交金额6.30亿(yì)元。

　　经测算(suàn)，在此(cǐ)期间，何(hé)德平(píng)、黄秀芳、蒋维、毛(máo)明土(tǔ)、李传武合谋，利用资(zī)金优势、持股优势，连续集中交易“新美星”，影响股票交易价(jià)格，盈利4783.56万元。

　　操纵35个账户(hù)拉抬股(gǔ)价、集中(zhōng)出货(huò)

　　违法获利近4800万元

　　我(wǒ)们具(jù)体来看看，蒋维联合毛(máo)明土(tǔ)、李传武，控制35个证券(quàn)账户（简称账户(hù)组），是怎么拉高(gāo)“新美星(xīng)”股价，然后出货，违法获利的。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，2018年9月26日至2019年(nián)6月26日，账户组连续集中交易“新美星”，申买量(liàng)占市(shì)场申买量比例超(chāo)20％的交易日有19天(tiān)，峰值达到42.61％；申卖量占市(shì)场申(shēn)卖量比例超20％的交易日有(yǒu)11天，峰值(zhí)达(dá)到37.66％。账户组持股(gǔ)总数占总(zǒng)股本比例自(zì)2019年3月5日开始(shǐ)超过5％，持(chí)续至(zhì)2019年4月(yuè)8日，2019年3月29日持流通(tōng)股达到峰值，占流通(tōng)股本的比例24.74％，持股占总(zǒng)股本的比例8.13％。账户组(zǔ)具(jù)备资(zī)金优(yōu)势和持股优势。

　　具体来说(shuō)，第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，2018年9月26日开始，账户组持续大量买入“新美星”，当日申买排(pái)名第一(yī)，竞价(jià)买入成(chéng)交(jiāo)排(pái)名(míng)第一，至2019年2月28日期(qī)末(mò)持股(gǔ)量为期初持(chí)股量38.71倍，持股量显(xiǎn)著增加。在此期(qī)间，“新美星”股价累计(jì)上涨(zhǎng)12.57％，偏(piān)离同(tóng)期(qī)创(chuàng)业(yè)板综指3.33个百分点，偏离同期行业指数(shù)（882003.WI，下同）5.53个百(bǎi)分点。

　　第(dì)二(èr)阶段，2019年3月1日至2019年4月3日，账户组(zǔ)集中(zhōng)拉抬“新美星”，期末持股量较期初增加124.23％，持股量涨幅较大。

　　其(qí)中，账户组(zǔ)有两段典(diǎn)型的拉抬期(qī)间：2019年(nián)3月1日至3月6日，以不低于卖一(yī)价或市价(jià)申买3,729,100股，占账(zhàng)户组同期申买量68.11％，对应成(chéng)交股数（不含对(duì)倒）3,555,817股，占同期市场成交量22.78％；2019年(nián)3月18日(rì)至3月(yuè)22日，以不(bù)低于卖一(yī)价或市价申买(mǎi)2,950,300股，占账户组同期申(shēn)买量41.33％，对应成交股(gǔ)数（不(bù)含对(duì)倒）为2,803,665股，占同期(qī)市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量22.20％。2019年3月(yuè)1日至4月3日期间，“新(xīn)美星”股价(jià)累(lèi)计上涨36.46％，偏离(lí)同期创(chuàng)业板综指21.32个(gè)百分点，偏离同期行业指数(shù)22.28个百分(fēn)点。

　　第(dì)三(sān)阶段，2019年4月4日至6月26日，账户组集(jí)中(zhōng)卖出“新美星”。在此期(qī)间，“新美星”股(gǔ)价下跌(diē)13.36％，偏离同期创业板综指1.55个百分(fēn)点，偏离(lí)同期行(xíng)业(yè)指数1.03个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　此外(wài)，操(cāo)纵期间，涉案账(zhàng)户组还多次(cì)实施盘中拉抬和(hé)对(duì)倒，并反向卖出获利的行为。经测(cè)算，扣除佣金和相关(guān)税费，账户组盈利4783.56万元。

　　辩(biàn)称(chēng)是委托理(lǐ)财、而非操纵股价(jià)

　　证监会不(bù)予采纳，罚没(méi)近亿元

　　关(guān)于操纵股价，何(hé)德平、黄秀(xiù)芳及其(qí)代理人提出(chū)多(duō)点申诉意见，请求不予处罚(fá)：

　　第(dì)一(yī)，没(méi)有操纵动机。

　　第二，在案(àn)证据不足以证明蒋(jiǎng)维受何德平或黄秀芳(fāng)委托，联合他人操纵股(gǔ)价，一是“市值管理”不等同于“操纵证券市场”；二是黄(huáng)秀芳与蒋维系(xì)委托理财关系，而非操纵股(gǔ)价；三是蒋维没有将其(qí)与毛明土、李(lǐ)传(chuán)武等人讨论(lùn)交易新美星的情况告知(zhī)黄(huáng)秀芳或(huò)何(hé)德平，涉案股(gǔ)东名(míng)册并(bìng)非黄(huáng)秀芳向蒋维提供，蒋维(wéi)也没(méi)有向黄秀芳(fāng)反馈(kuì)过(guò)股东名册；四是(shì)蒋维没有与(yǔ)毛明(míng)土、李传武就各自账户交易新美星的盈亏分(fēn)配进行约定(dìng)；五是蒋维账户(hù)组(zǔ)利益与何德平、黄秀芳利益并不一致，何(hé)德平、黄秀芳(fāng)不能控制蒋维账户组，蒋(jiǎng)维(wéi)获得黄秀(xiù)芳资(zī)金后部(bù)分用于偿还(hái)债务，部分(fēn)用于非法活动，属于欺诈或诈(zhà)骗。

　　第(dì)三，黄秀(xiù)芳不应对毛明土账(zhàng)户组(zǔ)、李(lǐ)传武(wǔ)账户(hù)组交易行为承担责任。

　　第四(sì)，部分账户不受蒋维、毛明土、李传武控制。

　　第五，不认可黄秀芳(fāng)2020年11月25日(rì)询问笔(bǐ)录的合法性(xìng)及真实性(xìng)。

　　第(dì)六，何德平对(duì)黄秀(xiù)芳向蒋维(wéi)提供款项不(bù)知情、未参(cān)与(yǔ)，且何(hé)德(dé)平与黄秀(xiù)芳系(xì)独立法律(lǜ)主体，即便夫妻或一(yī)致行动人(rén)中一方(fāng)存在(zài)不当行为，不(bù)应推定(dìng)或(huò)认(rèn)定另一方承担责任。

　　另外，蒋维(wéi)、毛明土、李传武，及他(tā)们的代理人(rén)也就是(shì)否合(hé)谋、部分账户(hù)的控制关系、委托(tuō)理(lǐ)财关系(xì)等提(tí)出了(le)申诉意见。

　　对此，证监会回应，经复核，对(duì)当事人及其代理人的(de)主要陈述意见不予采纳。

　　证监会表(biǎo)示，本(běn)案为多(duō)个主(zhǔ)体参与、多个(gè)环(huán)节实施、环环相(xiāng)扣(kòu)、锁链(liàn)式的上下游衔接、合作，共(gòng)同完成的(de)操纵行为。在(zài)案证(zhèng)据可(kě)以证明，何德平、黄秀(xiù)芳向(xiàng)蒋维(wéi)提(tí)供(gōng)资金作为保证金(jīn)，委托其通过二级市场(chǎng)交(jiāo)易影响新美星(xīng)股价，蒋维会向黄秀芳反(fǎn)馈交易情况；何德平知悉并参与了本(běn)案行为(wèi)；上述行为的(de)实质(zhì)是操纵(zòng)股价，并非合法理(lǐ)财。在案证据可以(yǐ)证明，蒋维、毛明土、李传武(wǔ)有(yǒu)共同(tóng)影响(xiǎng)“新美星”股价的意图和目标(biāo)，共同商议、谋(móu)划操盘、拉抬股价，并且(qiě)采取了联合(hé)影(yǐng)响股(gǔ)价的行动(dòng)，属于(yú)共(gòng)同操纵行为(wèi)。

　　关(guān)于违法(fǎ)期间和责任承担，证(zhèng)监会表示，由于(yú)2018年9月26日至2019年2月(yuè)14日(rì)期间蒋维控制的账户交易“新美星”客观上为后续的合谋(móu)操纵起到一定程度锁仓(cāng)的作用，并且根据蒋维(wéi)笔(bǐ)录，毛明(míng)土(tǔ)知道蒋维和上(shàng)市公司的合作(zuò)，知道蒋维已(yǐ)经有一定底仓，才愿意(yì)买入“新(xīn)美星”，因此毛明土(tǔ)和(hé)李传武(wǔ)的(de)违法期间与蒋维、黄秀芳、何德平一致。在此(cǐ)基础(chǔ)上，在认定及处罚时(shí)将合谋各方(fāng)视为一(yī)个整体，不区别对待(dài)各方账户组。

　　证监会认(rèn)为(wèi)，何(hé)德平、黄秀芳、蒋(jiǎng)维、毛明土、李(lǐ)传武(wǔ)上述行(xíng)为违反了(le)2005年《证券法》第七(qī)十七(qī)条第(dì)一项规定(dìng)，构成2005年《证券(quàn)法》第二(èr)百零(líng)三碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别条(tiáo)所(suǒ)述的操(cāo)纵证券(quàn)市场行(xíng)为。

　　根据(jù)2005年《证券法(fǎ)》规定，证监会决定：就操纵证(zhèng)券市场(chǎng)行为(wèi)，对何德平、黄秀芳、蒋(jiǎng)维、毛(máo)明(míng)土、李传武没收违(wéi)法(fǎ)所得4783.56万(wàn)元，并处以(yǐ)4783.56万元罚款，其中，对(duì)何德平、黄秀芳罚款2391.78万元，对蒋维罚款(kuǎn)1195.89万元，对毛明土、李传武(wǔ)分别罚款597.94万元。

　　董事(shì)长信息披(pī)露(lù)违法

　　被予(yǔ)以(yǐ)警(jǐng)告并罚款

　　另(lìng)外，关于何(hé)德平信息披露违法的相(xiāng)关情况(kuàng)，行政处罚决定书披露(lù)，在(zài)新美星2016年(nián)4月(yuè)上(shàng)市前，海得(dé)泽(zé)广代何(hé)德平、黄秀芳夫妇(fù)持(chí)有公司80万股股份，占(zhàn)新(xīn)美星上市时总股本的(de)1％。上(shàng)市(shì)后(hòu)，该部分股票继续由(yóu)海得泽广代持，海得泽广自2017年12月19日(rì)开始减持“新美星”股(gǔ)票，至2018年(nián)12月27日减持完毕。

　　关于(yú)何德平信息(xī)披露违法，何德(dé)平(píng)、黄秀(xiù)芳及其代理人(rén)提出(chū)：第一，海得泽广与何德平、黄秀芳二人不存(cún)在代(dài)持，涉(shè)案股份(fèn)系海得(dé)泽广为(wèi)兰某代持，股份减持决策由海得泽广和兰某作出，海得泽广将(jiāng)减持所得汇入黄秀芳指定账户的原因系兰某向黄秀芳归还借款本息。第二，涉案股份仅为1％，不(bù)具有重(zhòng)大(dà)性(xìng)，不对投资者决策产生重大影(yǐng)响，情节轻微(wēi)。第三，即便认定代(dài)持成立，何(hé)德平对借款、还(hái)款等事项(xiàng)，不参与(yǔ)、不(bù)知情，没有主观过错，不应受到处罚(fá)。综(zōng)上(shàng)，请求(qiú)不予处(chù)罚(fá)。

　　对(duì)此，证监会(huì)回应，根据黄秀芳、兰(lán)某等询问笔录、海得泽(zé)广交易流水、资金流水(shuǐ)及(jí)相关(guān)银行(xíng)账户(hù)流水，结(jié)合何德平、黄秀芳的配偶关系(xì)，代(dài)持(chí)资(zī)金(jīn)和减持所得系家庭共同(tóng)财产，可以认(rèn)定海得(dé)泽广代何德平、黄秀芳持有(yǒu)新美星(xīng)股票(piào)。当事(shì)人(rén)所(suǒ)提相关(guān)理由(yóu)不具有事实和法(fǎ)律(lǜ)依据，不予采(cǎi)纳。

　　证监(jiān)会表示(shì)，何(hé)德平作(zuò)为上市公(gōng)司实(shí)际控制人，未如实告知(zhī)上市公司上述持(chí)股情(qíng)况，导(dǎo)致新美星在(zài)相关公告(gào)中均未披露相关情况，导致新美(měi)星违反2005年《证券法(fǎ)》第六十三(sān)条规定(dìng)，何(hé)德平的行为(wèi)构成(chéng)2005年《证券法(fǎ)》第一(yī)百九十三(sān)条第三款(kuǎn)规定(dìng)的情形。

　　根据2005年《证券(quàn)法》规定，证监(jiān)会决定：就信(xìn)息披露违法(fǎ)行为，对(duì)何德平给予警告(gào)，并处以40万元罚款(kuǎn)。

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