金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从(cóng)结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能是因为(wèi)一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高(gā只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了o)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了下季初(chū)发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了(le)居(jū)民端(duān)在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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