今年以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等(děng)。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国南粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济(jì)仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合(hé)规(guī)整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港(gǎng)基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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