编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更(gènch2是什么基团，chch3ch3是什么基团g)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触(chù)底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航(háng)空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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