个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本实现(xiàn)个人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财(cái)观念的(de)长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提(tí)供个(gè)人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具(jù)有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金(jīn)第三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前(qián)的(de)政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进(jìn)专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的(de)主要保(bǎo)险产(chǎn)品，为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹这意味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实(shí)从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利(lì)用年金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的(de)企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是(shì)开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的(de)落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作不(bù)久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的(de)。

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