财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大戴choker就是m吗，戴choker什么意思家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(ch戴choker就是m吗，戴choker什么意思ú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去(qù戴choker就是m吗，戴choker什么意思)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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