昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次diē)各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产施(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次shī)工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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