昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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