今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银(y王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ín)行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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