北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zh3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子uàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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