景顺(shùn)亚(yà)太区（日(rì)本除外）全球市(shì)场策略师(shī)赵(zhào)耀庭(tíng)也对记者表(biǎo)示，债务协议的顺(shùn)利通过消除了美国乃至全(quán)球面(miàn)临的一(yī)个不明朗因素，进而短(duǎn)暂提(tí)振市场(chǎng)情绪。中航信托宏(hóng)观(guān)策略总监(jiān)吴照银对记者(zhě)称，因(yīn)投资者对两党达(dá)成一致有确(què)定的预期(qī)，所以近期美(měi)国以及全(quán)球资(zī)本市场(chǎng)并没有对美国债务上限问(wèn)题过度(dù)反应(yīng)，整体(tǐ)表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限违(wéi)约(yuē)风险难以忽(hū)视

　　目前来看，主流大类(lèi)资产对于美(měi)债危机的叙事反应(yīng)都(dōu)较为(wèi)平淡，但(dàn)野村(cūn)东(dōng)方国际证券资(zī)产管理部总经(jīng)理兼投资(zī)总监肖令(lìng)君对记者表示，从中(zhōng)长(zhǎng)期的资(zī)产配置角度出(chū)发(fā)，诸如美(měi)债上限等类似的尾部风(fēng)险事件难以忽视(shì)。

　　“对冲(chōng)投(tóu)资组合(hé)的下行风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)考虑两点：一是多(duō)元(yuán)化低相关(guān)性资产(chǎn)配置、二是(shì)支(zhī)付保险(xiǎn)费的另类策略，为(wèi)组(zǔ)合(hé)提供(gōng)下行保护。回顾(gù)美债上限危机历史，看到(dào)避(bì)险资产如美元、美债、黄(huáng)金多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思(jīn)在通常较风(fēng)险资产呈(chéng)现明显的超(chāo)额收(shōu)益，因此组合配置(zhì)中保(bǎo)有(yǒu)一定比例的(de)避(bì)险(xiǎn)资产有助对冲投资(zī)组合波(bō)动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在(zài)黄金(jīn)与美债季度展望中也提到，黄金作为典型的避险资产，国(guó)际金价(jià)将(jiāng)有支撑，短(duǎn)期或(huò)继续走(zǒu)高，因为美债利率(lǜ)短期内(nèi)仍会高位震荡，通胀不确定(dìng)性仍然较高，同时全球整(zhěng)体风险因素在提高(gāo)。

　　肖令君还提(tí)到，另一方面，极端危机环境下，大类资产会呈现同涨同(tóng)跌(diē)的特(tè)征(zhēng)，如2020年(nián)3月极度恐(kǒng)慌(huāng)时期，市场无差别抛售(shòu)一切资产增持现金，传统避险资产随同风险资产一起下跌，因此以期权(quán)保护组合下行(xíng)风险是另一种(zhǒng)方式。美债(zhài)违约并(bìng)非我们的基准假设，如果出现此(cǐ)类尾(wěi)部(bù)风险，做多波(bō)动率、以及做空风险(xiǎn)资(zī)产的衍生品策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞银首席美国(guó)经(jīng)济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场(chǎng)的(de)最佳非对称(chēng)对冲策(cè)略是(shì)做空美国高(gāo)评级银行（评级下调、对手方(fāng)、杠杆担忧）、美国(guó)寿(shòu)险(xiǎn)企业（CRE敞口(kǒu)、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美(měi)国REIT（出现更严重(zhòng)的(de)衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分(fēn)析师黄俊(jùn)则对记者表示，美债上限的提升，将促(cù)进(jìn)美(měi)联储停止紧缩货币政策，对美股也是一(yī)大利(lì)好。他还认为，美国政府(fǔ)的(de)财政(zhèng)支出得到了保证，在(zài)两年内可以继续举债。最近两周的(de)美债谈判关键(jiàn)期，美国三大(dà)股指(zhǐ)主涨，“用脚投票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美债上限(xiàn)谈判(pàn)的尘(chén)埃(āi)落定(dìng)，美(měi)股仍(réng)有望进一(yī)步(bù)有良好表(biǎo)现。

　　市场重点再(zài)次回(huí)到(dào)

　　美国(guó)财政政策和(hé)货币政(zhèng)策上(shàng)

　　美国参议院已经(jīng)投票通(tōng)过(guò)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，市场关注焦点再度(dù)回到美国未(wèi)来的财(cái)政政策和货币政(zhèng)策上。肖令君认为，如果未出现(xiàn)黑天鹅(é)事件，预计联储仍将贯彻数(shù)据(jù)依(yī)赖原则，联储可(kě)能会持(chí)续关(guān)注就业数据和工商业运行情况，等待市场自然(rán)降温至浅萧条(tiáo)后再(zài)开启(qǐ)降息，年内降(jiàng)息的乐观预期存在修正可能(néng)。

　　肖令君(jūn)还(hái)称：“从经济数(shù)据上看，美国(guó)经济(jì)韧性好于(yú)预(yù)期，如果年核心PCE指(zhǐ)标继(jì)续反弹走高，不排除联储还会(huì)继续加息的可能，但加息周(zhōu)期已接(jiē)近尾声(shēng)，利率基本见顶的(de)趋势不会改(gǎi)变，因此预计(jì)加息对市场的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上(shàng)限协议通(tōng)过后，美国财(cái)政部预计(jì)将(jiāng)可(kě)于未来7个月发行逾6000亿美(měi)元的国债。随着(zhe)市场流动性收紧(jǐn)，这或(huò)将产生显著的吸力作用。债券收(shōu)益率或(huò)将(jiāng)随着资本流出经济而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄(huáng)俊则称，接下来美国财政(zhèng)部的工作重(zhòng)点是如何为美债找到买(mǎi)家，其中有三个重要看点(diǎn)，即第一，美联(lián)储现(xiàn)在仍在(zài)缩表(biǎo)周期，接下来(lái)是否(fǒu)要调(diào)整货币政(zhèng)策停止缩表抛(pāo)售美债(zhài)；第二，以(yǐ)中国为代表的贸(mào)易顺差国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭(tíng)可能成为购(gòu)买(mǎi)美债异(yì)军突起的力量(liàng)。

　　黄俊(jùn)进而(ér)分析称，美联储现在仍在缩表周期，接下来(lái)是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表(biǎo)抛售美债(zhài)。如果美(měi)联(lián)储缩表卖(mài)出美(měi)债，美国(guó)财(cái)政部发行美(měi)债（向市场卖出）这无疑会给美债(zhài)市场造(zào)成极大抛压。他总(zǒng)结道，美债的(de)重新(xīn)发行(xíng)，有(yǒu)可能促使美联储美联储(chǔ)停(tíng)止加息和缩表。在5月(yuè)美联储(chǔ)FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞(cí)，需(xū)要(yào)关(guān)注6月利率决议中美联储是否能进(jìn)一步确(què)认停止紧缩的态度(dù)。

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