5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(q清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢uán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修(xi清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢ū)。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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