关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进一(yī)步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地(dì)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限的(de)境外(wài)投(tóu)资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi地肖指哪几个生肖？)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌(pái)及相(xiāng)关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市(shì)场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是(shì)供需双重推(tuī)动的(de)结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右(地肖指哪几个生肖？yòu)。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库(kù)存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏(fá)可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内(nèi)市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的(de)波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本面对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主导作用。

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