一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(d冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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