今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(sh锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻报主题上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ān)排(pái)做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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