负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理合并(bìng)交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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