周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区(qū自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)间(jiān)成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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