周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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