近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文(wén)化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科(kē)创板日(rì)报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了(le)炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和(hé)游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前(qián)控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文(wén)化(huà)做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文法西斯国家有哪几个化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前(qián)大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让(ràng)担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的(de)是线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门综(zōng)艺频频(pín)占(zhàn)据收法西斯国家有哪几个(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发(fā)展的脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投(tóu)了(le)单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也(yě)明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋(qū)势分(fēn)析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制(zhì)性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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