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坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些(xiē)板块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著(zhù)高于市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也(yě)成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路(lù)”和运营商板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十(shí)周年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续(xù)5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一(yī)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国(guó)家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗>三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民(mín)币升值的全(quán)年(nián)宏(hóng)观(guān)主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能(néng)源(yuán)链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中(zhōng)在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人(rén)民币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化(huà)学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订单大幅(fú)提(tí)升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革(gé)推动造船企业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能优(yōu)化之下(xià)，国(guó)内船舶(bó)制造(zào)业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良(liáng)好(hǎo)。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大(dà)。