随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披(pī)露(lùaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间(jiāaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么n)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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