昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77匚字旁的字有哪些，区字旁的字.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原(yuán)匚字旁的字有哪些，区字旁的字因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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