尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细(x宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期ì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务(wù)器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电子、兴森(sēn)科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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