国(guó)内“五一”假(jiǎ)期(qī)来(lái)了(le)，但海(hǎi)外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数据(jù)出炉后(hòu)，美(měi)联储也(yě)将召(zhào)开5月议(yì)息会议，市场普遍(biàn)预期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协(xié)议(yì)以维持该(gāi)银行运营(yíng)的希望在变得(dé)渺(miǎo)茫。该股今年已下(xià)跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人士称，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共和银行(xíng)公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在(zài)接下来的(de)两天内下跌超(chāo)过(guò)60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政部和美联储(chǔ)的(de)官(guān)员正在与(yǔ)其他银行进行(xíng)协调会议，为第一共(gòng)和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美(měi)联(lián)储承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储的审查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未能采取有力行动解决硅(guī)谷银行越来越多的问题。美联储负责(zé)金融业监管(guǎn)的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击(jī)。他们的(de)确发现(xiàn)了(le)风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银(yín)行倒闭(bì)有四(sì)大成(chéng)因，其中三(sān)点都(dōu)和美联储监管不力有关。他说(shuō)，美联储监(jiān)管者的错误部分源于(yú)，特朗普执政(zhèng)时(shí)的(de)金融业改革(gé)普遍放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美联(lián)储的(de)文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变化体现在(zài)降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审查员已(yǐ)经确定了(le)硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题(tí)——利率(lǜ)相(xiāng)关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷(gǔ)银行收(shōu)到(dào)31项(xiàng)监管(guǎn)机构(gòu)的公开审(shěn)查报告(gào)或警告，数量是(shì)其(qí)他(tā)银行的三倍。报告(gào)称(chēng)，随(suí)着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美(měi)联储忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多年(nián)来一直突破(pò)内部风险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却(què)显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相(xiāng)关风(fēng)险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储将重新审查，适用于(yú)资产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括压力测试和流(liú)动(dòng)性(xìng)要(yào)求，将重新评(píng)估，怎样监督和(hé)监(jiān)管一家(jiā)银(yín)行对利率(lǜ)流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的风控。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对(duì)范围(wéi)更广泛的银行(xíng)强化(huà)适用的(de)标准，联(lián)储应考(kǎo)虑，让更大范围的(de)银行适(shì)用标(biāo)准和的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新评估(gū)，对于超(chāo)过25万美(měi)元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其(qí)财务(wù)状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理不足(zú)的公司，美联储可能(néng)增加资(zī)本或流动性的要(yào)求，或(huò)者限制股票回购、股息支付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达(dá)州和佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据(jù)美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受冬季风(fēng)暴(bào)影(yǐng)响的地区(qū)提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地(dì)区提供联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助资金(jīn)可(kě)在成本分担的(de)基础上提供给州政府和符合条(tiáo)件的地方政府以(yǐ)及某些私人非(fēi)营利(lì)组织，用(yòng)于(yú)受灾(zāi)害影响(xiǎng)地(dì)区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时(shí)间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执(zhí)行副主席东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达(dá)成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示(shì)，欧盟已采取行动(dòng)解决(jué)欧盟成(chéng)员(yuán)国和乌(wū)克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等(děng)国撤回针对乌(wū)农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品实施保障(zhàng)措施(shī)。为5个(gè)受影响的成员(yuán)国(guó)农民提(tí)供1亿欧元的一揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽油等(děng)产品的倾销调查(chá)。欧盟将(jiāng)进一步(bù)确保乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联储(chǔ)青睐(lài)的(de)通胀指标之一(yī)。此次(cì)公布的数据再(zài)度(dù)印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联(lián)储(chǔ)5月再次(cì)加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期(qī)货小幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务部公布(bù)的一季度(dù)美国宏观经济(jì)数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季度核心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)张晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧(jiù)高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数(shù)同比数据来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国(guó)GDP数(shù)据超预(yù)期(qī)放缓，坐实了(le)市(shì)场对于美国经(jīng)济衰退(tuì)的(de)忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧美(měi)银行信用危机的尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠(dié)加经济(jì)景气下滑，一(yī)定程度上削弱了(le)美联(lián)储货(huò)币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年美联储降息的(de)预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于反(fǎn)映核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通(tōng)胀数据持(chí)续上(shàng)升，再加上(shàng)周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据(jù)也偏(piān)强，因(yīn)此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息(xī)基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策(cè)变化(huà)。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会(huì)议(yì)还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货币(bì)政策面临(lín)抑制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)以及(jí)宏观审(shěn)慎(shèn)两难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的回落，美(měi)国当前经(jīng)济的脆弱性以及下行压(yā)力已经持续增加(jiā)，但(dàn)是(shì)一季(jì)度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策选择时不(bù)得不更(gèng)加(jiā)慎(shèn)重(zhòng)。”吴(wú)梓杰预(yù)计(jì)，美联(lián)储5月大(dà)概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍(bào)威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加注重安(ān)抚市(shì)场情绪，强调(diào)对(duì)宏(hóng)观风险(xiǎn)的(de)把控，且对未(wèi)来加息的态度或将(jiāng)更加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于(yú)此次(cì)会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和(hé)经济展望公布，因此会(huì)议重(zhòng)点在于利(lì)率决议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会(huì)后发言两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调整变(biàn)化(huà)情况，特(tè)别是能(néng)否(fǒu)出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上(shàng)，需要重(zhòng)点关注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济(jì)与(yǔ)通胀前景、后续(xù)货币政策(cè)以及银行业(yè)危机引发的信贷收缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息(xī)”等(děng)明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市(shì)场还(hái)是权益(yì)市场而言，均(jūn)构(gòu)成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个方面：一是考虑到通(tōng)胀的(de)顽固性，美联储是否会(huì)透露其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二(èr)是美(měi)联储对于目前金融(róng)以及经济(jì)风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储未来的(de)货币政策预期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果(guǒ)美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的程度(dù)，对(duì)市场而言偏(piān)负面；如(rú)果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再(zài)度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示，由于(yú)当前市(shì)场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息结果不会引起(qǐ)市场较大(dà)波动，但(dàn)是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策(cè)预期(qī)交易依(yī)旧不(bù)足(zú)。因此，他认为本次会议(yì)上(shàng)需(xū)要(yào)重点关注美联储(chǔ)声明(míng)以及(jí)鲍威尔在(zài)记者(zhě)会上对未来政策路径的展望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美联储意(yì)外偏(piān)鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出(chū)了(le)6月仍将加息的(de)倾向，则(zé)市场或(huò)将(jiāng)面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资(zī)产有(yǒu)意外(wài)下(xià)跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)面临八千米多少公里涨跌两难局面(miàn)

　　近期(qī)美元指数(shù)持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情(qíng)则(zé)表现乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市场出(chū)现高位振(zhèn)荡调整，八千米多少公里但总体(tǐ)回(huí)调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市(shì)场在(zài)利(lì)多、利空因素(sù)间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前(qián)景黯(àn)淡，债务上限悬而未(wèi)决以(yǐ)及银行业风(fēng)险事件余波反(fǎn)复，不(bù)断激发市场避(bì)险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来(lái)看，全(quán)球(qiú)“去美元化(huà)”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备功能，使(shǐ)得央(yāng)行“购金潮”经久不息。上(shàng)述种种因素均对(duì)贵(guì)金属价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要(yào)是，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之间的预期差，以及美国经济层面(miàn)的(de)韧(rèn)性犹存。“特(tè)别是就业市(shì)场尽管(guǎn)过热态势有所(suǒ)缓(huǎn)和，但无论是新(xīn)增非农(nóng)就业人数还是失(shī)业(yè)率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，还(hái)远未触及经济(jì)衰退以及美联储货币(bì)政策转向的(de)阈值区间，这极有可能造(zào)成(chéng)通胀(zhàng)回归波(bō)折反复，进而引发美联(lián)储货(huò)币政策(cè)前景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议(yì)落地(dì)后(hòu)的一段时间(jiān)内，市场仍然(rán)会延续上(shàng)述的(de)修(xiū)正走势，美联储还需在更多数据指引以及银行风(fēng)险事件落地后，再(zài)相机(jī)作出政策调整，而在此之(zhī)前预计仍会(huì)延续当前(qián)“走(zǒu)一步看一步(bù)”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场(chǎng)的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国(guó)经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下(xià)美(měi)元的趋势压(yā)力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系正在脱钩，央行(xíng)购金以及(jí)美元结算体系的变化使(shǐ)得贵(guì)金(jīn)属(shǔ)获(huò)得了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期(qī)的表(biǎo)现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为多头配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美(měi)国经济(jì)下(xià)行(xíng)以(yǐ)及欧美银行业(yè)风(fēng)险带来的(de)避险情(qíng)绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美国通(tōng)胀高位带来的(de)加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回(huí)落压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金属市(shì)场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回(huí)归通胀逻辑(jí)。他认(rèn)为，当前市(shì)场对于(yú)美联储降息的预期(qī)仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降息预期的(de)修正或将(jiāng)带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五一”长(zhǎng)假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场(chǎng)关键数据(jù)较(jiào)多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏(fú)，同(tóng)时基本面因素也(yě)多空交织，海外市(shì)场容易(yì)出现巨幅波(bō)动。同时，国内“五一”假期结(jié)束(shù)后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落(luò)地，他(tā)预计美(měi)联储会(huì)议结果或将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加(jiā)风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨越5月美(měi)联(lián)储议(yì)息会议等(děng)重要(yào)事(shì)件，加之银行业危机及债务上限问题(tí)悬(xuán)而未决，投(tóu)资者要防止过分押注引(yǐn)发(fā)的风险。假期后(hòu)可关注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单(dān)。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢(féng)海(hǎi)外美联储会议这一(yī)关键时间节点，投资(zī)者若保留头(tóu)寸过节，则(zé)要保持头寸有足够安(ān)全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示(shì)，节后贵金(jīn)属(shǔ)或(huò)将迎来(lái)更加明确的方(fāng)向性行情，可根(gēn)据美联(lián)储议息会议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 八千米多少公里