近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(妥否的意思是什么，妥否的用法wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤妥否的意思是什么，妥否的用法(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅(fú)回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长妥否的意思是什么，妥否的用法(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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