金融界5月(yuè)12日消息 国内期(qī)货市场收(shōu)盘(pán)，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟(gēn)随(suí)大宗(zōng)商(shāng)品跌势，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压(yā)力进一步趋(qū)缓(huǎn)。结合(hé)此前发(fā)布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方(fāng)面，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息(xī)已然成为一种共识，因(yīn)此本(běn)周在美联储越来(lái)越多官(guān)员为鹰派站台的情况下，预计从加息结(jié)束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时(shí)间，在此期间(jiān)将(jiāng)面临经济和政策的(de)不(bù)确定性(xìng)，贵(guì)金属部分回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的幅(fú)度(dù)。另一方面(miàn)，上周初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高水平，劳动(dòng)力市场正在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪修复之前(qián)难言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关(guān)注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预(yù)期(qī)与有色金(jīn)属(shǔ)走势(shì)拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期角度出发(fā)，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预(yù)期(qī)将会继续(xù)影响有色金(jīn)属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济(jì)数据疲软(ruǎn)增加美联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依(yī)然利好贵(guì)金属，但是美(měi)元(yuán)指数大幅(fú)上升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有色(sè)金属大(dà)幅下行，拖累工业属性(xìng)较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预期与有色(sè)金属大幅回落(luò)等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千克(kè)）关(guān)键支撑；上方(fāng)关注继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完(wán)，建议继续等白银行情企(qǐ)稳再低(dī)位(wèi)做多。美(měi)欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险需(xū)求(qiú)，美(měi)联储政策(cè)收紧(jǐn)预(yù)期(qī)迅速(sù)转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续(xù)关(guān)注调整行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下行风(fēng成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区)险、银行业风险与债务(wù)上限风成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区险、央行购金持续等宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金(jīn)将会不(bù)断(duàn)刷新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心(xīn)建议。

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