北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)本番什么意思 日语里本番什么意思示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来(lái)的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没(méi)有人(rén)能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī本番什么意思 日语里本番什么意思)个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会本番什么意思 日语里本番什么意思停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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