5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.7老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗5％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市(shì)场(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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