北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不(bù)代小明王是谁的后代 小明王是男是女表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能(néng)源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题和小明王是谁的后代 小明王是男是女其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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