金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(bě长征有多长公里 红军长征一共用了几年n)乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变了(le)？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资(zī)通(tōng)胀压力进一步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前发(fā)布的(de)美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面(miàn)，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息已然成为一(yī)种(zhǒng)共识(shí)，因此(cǐ)本周在美(měi)联储越来越(yuè)多(duō)官员为鹰(yīng)派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计(jì)从加息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度的(de)时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的(de)不确定性(xìng)，贵金属部分回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金人数(shù)升至2021年(nián)以来的最高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下(xià)滑，白银(yín)因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅(fú)下跌，在(zài)情绪(xù)修(xiū)复之前难言(yán)企稳(wěn)，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与有色金属走势(shì)拖累 白(bái)银如期(qī)大(dà)幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期角度(dù)出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后(hòu)会面临调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加(jiā)美联(lián)储政策(cè)转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以及经济风险(xiǎn)依(yī)然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大(dà)幅上升使得(dé)贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行，拖累工业(yè)属性较强的白银走势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)大幅回落等因素综(zōng)合影(yǐng)响下，白(bái)银(yín)高位回落，下方仍(réng)有一定的空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该位置将会测试23美(měi)元(yuán)/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方(fāng)关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企(qǐ)稳(wěn)再低位(wèi)做多。美欧银行业危机引(yǐn)发(fā)避险需求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情(qíng)；后续政策宽(kuān)松转向(xiàng)、经长征有多长公里 红军长征一共用了几年(jīng)济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业风险与(yǔ)债(zhài)务(wù)上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做(zuò)多配置依然是核(hé)心(xīn)建议。

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