美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能(néng)出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关(guān)于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银(yín)行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或(huò)中度担(dān)心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们(men)对(duì)存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市(shì)场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布(bù)的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数(shù)据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油(yóu)价进行(xíng)着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的(de)担忧(yōu)仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关(guān)情况对(duì)沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地(dì)炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温(wēn)的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当下沥(lì)青估(gū)值处(chù)于(yú)偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究(jiū)院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时(shí)高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下(xià)压(yā)缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部(bù)分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗>

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了(le)周(zhōu)度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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