金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存(c5公里是多少米 5公里是多少步ún)款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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