随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下(x什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些ià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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