北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。” cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的(de)智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读将这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家技术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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