AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善的(de)法律法规(guī)和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)积极(jí)参与布局(jú)，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成(chéa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸ng)长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会(huì)持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活(huó)在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局(jú)了(le)人工智能技术(shù)创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报(bào)中表(biǎo)达了(le)对人工智能(néng)的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布(bù)局。他表示，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的(de)行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情(qíng)的(de)确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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