随着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)女生有感觉了是怎么样的呢毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场存在(zài)哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期(女生有感觉了是怎么样的呢qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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