在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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