随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF元电荷e等于多少？最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持843元电荷e等于多少？7.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基本(běn)面和估(gū)值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了深度(dù)价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内(nè元电荷e等于多少？i)经(jīng)济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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