编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还(hái)是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程不(bù)见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程方(fāng)管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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