5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留存(cún)的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行的(de)对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗)业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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