用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报(bào)告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

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　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式(shì)发布了(le)完全(quán)基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从马斯克会加入中国国籍吗高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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