2022年是国(guó)内实(shí)施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重(zhòng)点领域，光(guāng)伏设备行业(yè)备受瞩目(mù)。尽管在政策(cè)扶持和行业高成长性背景下，上市企(qǐ)业产量不断扩大(dà)，营收、归母净(jìng)利(lì)润不断增(zēng)长，但(dàn)行业内上中下游板(bǎn)块的(de)盈利能(néng)力分化严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公司(sī)研究院的数据显示，光(guāng)伏设(shè)备产(chǎn)业链盈利参差(chà)不(bù)齐。光伏设备行业主要分(fēn)为5大板块，分别(bié)是上游的硅料(liào)硅片生产加(jiā)工(gōng)板(bǎn)块，中(zhōng)下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和(hé)光伏电池组(zǔ)件。利润结构整体(tǐ)呈(chéng)现金(jīn)字(zì)塔结构，上游板块处于金(jīn)字塔底层，2022年3家相关企业(yè)净增长的利润(rùn)贡献(xiàn)占比就(jiù)高达55.59％，而中下(xià)游(yóu)45家企业总体利润(rùn)贡献度小，且毛利率不足(zú)20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行(xíng)预期增(zēng)加(jiā)，结合对企业经营(yíng)数据变化的分析，可(kě)以看(kàn)出：光伏设备的上游(yóu)将迎来降价(jià)与去库存阶段，这(zhè)对于中(zhōng)下(xià)游(yóu)企业来说意味着原材料成本得(dé)到控制，利(lì)于企业(yè)经营能力提(tí)升(shēng)。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双(shuāng)碳战略(lüè)”背景下(xià)，作为(wèi)清(qīng)洁能(néng)源重要(yào)方向的光伏(fú)设备，市场加大(dà)对上市公司(sī)的扶持力度(dù)。金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院统计发(fā)现，行业中48家上市(shì)公司，有33家2022年(nián)获得的(de)政府补助较2021年增(zēng)加；累计获得政府补助(zhù)54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶持背后(hòu)，与之(zhī)同步的是上市企业经营规(guī)模不断扩大，利润增(zēng)速可观。产量方面来看，根据国(guó)家能源局数据，2022年(nián)多晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池(chí)片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看出，光伏(fú)制造(zào)端产量均实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏设备行业实现(xiàn)归(guī)母(mǔ)净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复(fù)合增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增(zēng)速达到162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企业(yè)，分别为8家(jiā)、12家和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科(kē)等(děng)9家企业2022年业绩(jì)下(xià)滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现(xiàn)归母净利润(rùn)23.28亿元，同比(bǐ)增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速(sù)居行业第2。公司在去年电(diàn)池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的(de)状态，年内(nèi)累(lèi)计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏设备(bèi)行业(yè)归母(mǔ)净利润(rùn)增速居前的企(qǐ)业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　上游板块毛(máo)利率(lǜ)2年增(zēng)长(zhǎng)20个百(bǎi)分点，3家企(qǐ)业净利润贡(gòng)献过(guò)半

　　光伏设备行业(yè)整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利率分析发现，上中下(xià)游呈现的(de)结果(guǒ)参差不齐，上游硅料硅(guī)片享受到(dào)光伏(fú)产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)较(jiào)高；而中下游(yóu)多数板块毛利率(lǜ)不及行业平(píng)均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块(kuài)中毛利率第2低(dī)，仅高过(guò)光伏电池组件。但(dàn)2022年(nián)板块毛利率上(shàng)涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏设(shè)备(bèi)行业毛利率最(zuì)高(gāo)的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升，首先是源于供不应求(qiú)背景下的涨(zhǎng)价(jià)。作(zuò)为光伏(fú)设备行业的原材料(liào)方，硅料硅片板块(kuài)可(kě)以形(xíng)容其为“卖(mài)铲人(rén)”。2022全年虽(suī)然硅片价格波(bō)动巨大，但从2020年(nián)以来(lái)的数(shù)据来看(kàn)，硅片价格(gé)依(yī)然处于高位(wèi)。特(tè)别是上(shàng)半年硅片价格持续(xù)高位运行，硅片需(xū)求端(duān)旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷(fēn)与硅料企业(yè)签订巨额(é)订单(dān)，提前完成备货。

　　上游的头部企业代表之一通威股份，曾在2022年报中提(tí)及量价双升，指出受(shòu)益于多(duō)晶硅产(chǎn)能缺(quē)口，相关产(chǎn)品持续扩产，价格(gé)同比(bǐ)上涨显(xiǎn)著，进而(ér)带动毛(máo)利率提升(shēng)。

　　其次(cì)，硅料硅片板(bǎn)块进入壁垒高(gāo)，深耕该领域的企(qǐ)业容易形(xíng)成规模效(xiào)应(yīng)。这一板块仅(jǐn)有(yǒu)3家上市(shì)公(gōng)司，不容易(yì)形成(chéng)恶性(xìng)竞(jìng)争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)，平(píng)均(jūn)归母净利润增(zēng)速为172％，特别是(shì)大全能源2022年归母(mǔ)净(jìng)利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光(guāng)伏设(shè)备行业2022年累计归母净(jìng)利(lì)润增长606.30亿元，而通威股份、大全能(néng)源(yuán)和(hé)TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母净(jìng)利润就增长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备(bèi)行业整(zhěng)体归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企(qǐ)业经营情况(kuàng)

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　光伏(fú)中下(xià)游(yóu)”内卷”，中游两大板块(kuài)平均毛利率不(bù)超17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下游涉及(jí)光伏电(diàn)池组件、光伏辅材(cái)等领域(yù)参(cān)与厂商较多，企(qǐ)业间竞争激烈。整体而言(yán)，光(guāng)伏设备中下游(yóu)板块2022年毛(máo)利(lì)率呈(chéng)现下行趋势，45家企业(yè)平均毛利率下滑(huá)0.72％，进而影响公司盈利情况。上(shàng)游硅料硅片爆赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企业(yè)2022年归母(mǔ)净利(lì)润累计(jì)增长269.25亿(yì)元，净利润增长贡献没有过(guò)半(bàn)。

　　从(cóng)20赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么20至2022年板块毛利率数据来看，中下游(yóu)领(lǐng)域(yù)的光伏加工设(shè)备和逆变器毛利率3年来基本持平，而(ér)光伏(fú)辅材和(hé)光伏电池组件毛利率下滑明显，特别是光伏(fú)电池(chí)组(zǔ)件(jiàn)成为毛(máo)利(lì)率最低的板块。

　　表格：光伏设备行业(yè)不同板(bǎn)块的毛利(lì)率情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公司(sī)，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的(de)头(tóu)部企业隆基绿能(néng)毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电、协鑫集成和亿晶(jīng)光(guāng)电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖18家企业，企业数(shù)量较(jiào)多竞争(zhēng)激烈。这一板块毛利率2020年(nián)以来逐年(nián)下滑，2022年平(píng)均(jūn)毛利率为16.85％。其(qí)中，由(yóu)于原材料涨价(jià)等因素影响(xiǎng)，福莱特的(de)主业光(guāng)伏玻(bō)璃毛利率下降(jiàng)12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有6家企业(yè)，数量相(xiāng)对较少，板块(kuài)整(zhěng)体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份(fèn)的(de)毛利率(lǜ)在该板(bǎn)块第一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆(nì)变器(qì)板(bǎn)块(kuài)的绝对龙头，阳光电源2022年(nián)毛利(lì)率为(wèi)24.55％，提升2个百(bǎi)分(fēn)点以上。公(gōng)司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变(biàn)设备(bèi)全球累计装机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占(zhàn)有率(lǜ)第(dì)一。

　　硅料(liào)硅片存货周转速度(dù)放慢(màn)，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业写照，而自(zì)2022下(xià)半年(nián)硅料硅片价格自(zì)高位走出下行趋势(shì)，行业格局将发(fā)生怎样(yàng)的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌幅度超过(guò)30％。根(gēn)据(jù)中国有色金属(shǔ)工(gōng)业协会硅业分会公布(bù)的最新数据，5月11日当周M10单(dān)晶(jīng)硅片价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格(gé)区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降(jiàng)至(zhì)7.28元/片，周环比(bǐ)降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经(jīng)营数(shù)据也可看出硅片(piàn)价格下跌对上游公司(sī)盈利的影响。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，大(dà)全能(néng)源实现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比(bǐ)下(xià)滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中(zhōng)环相比2022年同期增长动能(néng)放缓。

　　另(lìng)外，3家企业今年一季度(dù)存货周转率数据发现，无(wú)论是环比还是同比，相较而言都有明(míng)显下行趋势，说明(míng)当前有(yǒu)库存积压风险。以大全(quán)能源为例，2022年一季度(dù)存货周转率为2.08，今年(nián)同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企业(yè)存货周转率变(biàn)化趋势

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　专业人士认为，上(shàng)游硅(guī)料硅片面临(lín)短期供过(guò)于求的局面(miàn)，在清理库存(cún)的阶段下，硅片(piàn)价格还有进一步(bù)下行空(kōng)间。这对于光伏电池组(zǔ)件、光伏加工(gōng)设备等对中下游板块，将能较好(hǎo)控制(zhì)原(yuán)材(cái)料成本，对(duì)提(tí)升毛利率、营收(shōu)率等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么