今(jīn)年A股市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“2000克是多少斤 2000克等于多少公斤首先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(d2000克是多少斤 2000克等于多少公斤á)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少(shǎo)央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng2000克是多少斤 2000克等于多少公斤)企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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