射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创(chuàng)板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文(wén)件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资快(kuài)车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国(guó)以及(jí)金沙江创投等(děng)一(yī)系列外部机构(gòu)股东。截(jié)至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是，与(yǔ)慧智微gta5怎么切换角色产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也(yě)走(zǒu)出了破发的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年下半年触(chù)底回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背(bèi)后，是(shì)射(shè)频(pín)领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据(jù)显示，由(yóu)于(yú)智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)到(dào)2028年射(shè)频前端(duān)市场年复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片(piàn)业务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金(jīn)二期(qī)等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智(zhì)微成(chéng)立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售(shòu)，下游应(yīng)用领域(yù)主(zhǔ)要包括(kuò)智(zhì)能手(shǒu)机以及物联网(wǎng)，客户(hù)包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分(fēn)别实(shí)现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍(réng)处(chù)于亏损状态(tài)，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续(xù)进行高(gāo)额研发(fā)投(tóu)入；下游(yóu)客户集中且具有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成规模效(xiào)应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期(qī)影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额gta5怎么切换角色分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年公司的(de)综合毛(máo)利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更(gèng)接(jiē)近的(de)唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的(de)情(qíng)况下，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资(zī)快车(chē)道(dào)，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮(lún)融资，众(zhòng)多知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达(dá)5％以上(shàng)的外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时间(jiān)里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报，而较大(dà)基金二期晚3个(gè)月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前(qián)有超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市(shì)场对智能手机(jī)未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微(wēi)在(zài)内的(de)射频芯片厂商做出了(le)重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的(de)下滑，射(shè)频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的(de)温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前(qián)端(duān)的市(shì)场年复合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前(qián)获豪(háo)华股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破(pò)发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌(diē)至30元(yuán)每股的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域(yù)的巨头厂商都(dōu)在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出(chū)一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局，由于(yú)入(rù)局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市场(chǎng)，各射(shè)频芯(xīn)片厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进(jìn)一步压低(dī)了自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端(duān)芯片gta5怎么切换角色(piàn)杀价已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未来(lái)每个(gè)射频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更多竞(jìng)争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基(jī)金、深(shēn)创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得(dé)资金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流(liú)动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得的市场地(dì)位，增加头部(bù)客户的市场份(fèn)额；技(jì)术上跟进射频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用(yòng)；产(chǎn)品上加(jiā)大对(duì)上游滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列。

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