申(shēn)万一级的(de)半导体(tǐ)行业(yè)涵盖消费(fèi)电子、元件等(děng)6个二级子行业，其中市值权(quán)重最大的是半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)，该行(xíng)业涵盖132家上市(shì)公司(sī)。作为国家芯(xīn)片(piàn)战略发展的(de)重(zhòng)点领域，半导体行业(yè)具备研(yán)发技术(shù)壁(bì)垒、产品国(guó)产替代化、未来前景广阔等(děng)特点，也因此(cǐ)成(chéng)为A股(gǔ)市场有影响力的(de)科技(jì)板块。截至5月10日，半导(dǎo)体行业(yè)总市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯(xīn)国际、韦尔(ěr)股份等5家(jiā)企业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头部千(qiān)亿(yì)企业数(shù)量还是沪深300企(qǐ)业数量，均位居科技(jì)类(lèi)行业前列。

　　金融界(jiè)上市(shì)公司研究(jiū)院发(fā)现(xiàn)，半导(dǎo)体行业自2018年以来经(jīng)过4年(nián)快速发展，市场规模(mó)不(bù)断扩大，毛利(lì)率稳步提升，自主研发的(de)环境(jìng)下(xià)，上市公司科(kē)技含量越来越高。但与此同时，多数(shù)上市(shì)公(gōng)司业绩高光时刻在(zài)2021年，行业面(miàn)临短期库存调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基数(shù)卡脖子等(děng)因素制约，2022年多数上市公司业(yè)绩增速放缓，毛利(lì)率下滑，伴随(suí)库存风险加大。

　　行(xíng)业营收(shōu)规模创新(xīn)高，三方面(miàn)因(yīn)素致(zhì)前5企业市(shì)占率下滑

　　半(bàn)导体行业的132家公司(sī)，2018年实现营业收(shōu)入1671.87亿(yì)元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合增长率为(wèi)22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量(liàng)来看，主营业(yè)务为(wèi)半导(dǎo)体IDM、光学模组、通(tōng)讯产品集(jí)成(chéng)的闻(wén)泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年营收(shōu)居行业首位，2022年实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长(zhǎng)，但半导体行业上市公司的(de)营收集中度却在(zài)下(xià)滑。选取2018至2022历年营收(shōu)排名(míng)前5的企业，2018年长电(diàn)科技、中芯国(guó)际5家企业(yè)实现(xiàn)营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至(zhì)2022年(nián)历(lì)年营业收入居前5的(de)企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　至于前(qián)5半导体(tǐ)公司营收占比下滑，或主要由三方面(miàn)因素导致(zhì)。一是(shì)如韦(wéi)尔股份、闻泰(tài)科技等(děng)头部企业营收(shōu)增速放缓，低于行业平均增速。二(èr)是江波龙、格科微、海(hǎi)光信息等营收(shōu)体量(liàng)居前的企业不断上市，并在资本助力之下营收快速增长。三是(shì)当(dāng)半导体行业处于国产(chǎn)替代(dài)化、自主研发背景下的高成长阶段时，整个(gè)市场欣欣向荣(róng)，企(qǐ)业营收高速(sù)增(zēng)长，使得集中度分散。

　　行(xíng)业归母净(jìng)利润下(xià)滑13.67％，利润正增(zēng)长企业占比不足五(wǔ)成

　　相比营收，半导(dǎo)体行业(yè)的归母(mǔ)净利(lì)润增(zēng)速更快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至(zhì)2021年的(de)657.87亿元，达到(dào)14倍。但受到电子(zi)产品全球(qiú)销量增速(sù)放(fàng)缓、芯片库存高位等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同(tóng)比(bǐ)下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体(tǐ)公司来看，归母(mǔ)净利(lì)润正增(zēng)长企业达到63家，占比为47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转为亏损，25家企业净利润(rùn)腰斩（下跌幅度(dù)50％至(zhì)100％之(zhī)间）。同时(shí)，也有18家(jiā)企业净利润增速在100％以(yǐ)上，12家企业增速在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导体企业归母净利润增速区间(jiān)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增速优异的企业来看，芯原(yuán)股份涵盖芯片(piàn)设计(jì)、半导体IP授权等业务矩(jǔ)阵，受益(yì)于先进的芯片定制技术、丰(fēng)富的IP储(chǔ)备以及强大的设(shè)计能(néng)力，公司得到了相关客户的广(guǎng)泛认可。去年芯原股(gǔ)份以455.32％的(de)增速位列半导体行业之首，公(gōng)司利(lì)润从(cóng)0.13亿元(yuán)增长(zhǎng)至(zhì)0.74亿元。

　　芯原(yuán)股(gǔ)份(fèn)2022年(nián)净利润(rùn)体量排名行业第(dì)92名(míng)，其(qí)较快增速与(yǔ)低(dī)基数效应有关。考(kǎo)虑利(lì)润基数，北方(fāng)华创(chuàng)归母净利润从(cóng)2021年的(de)10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导体(tǐ)企业。

　　表(biǎo)2：2022年归(guī)母净利润增速居前(qián)的10大企业(yè)

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　存货(huò)周转率下(xià)降(jiàng)35.79％，库(kù)存风险显现(xiàn)

　　在对半导体行业经(jīng)营风险分析时(shí)，发(fā)现存货周转(zhuǎn)率反映了分立器件(jiàn)、半(bàn)导体设(shè)备等相关产品的周转情况，存(cún)货周转率下(xià)滑，意味(wèi)产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)速(sù)度变慢，影响企业现金流能力，对(duì)经(jīng)营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体企(qǐ)业的存货周(zhōu)转率中位(wèi)数分(fēn)别(bié)是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年(nián)降幅更是(shì)达(dá)到(dào)35.79％。值得注意的(de)是，存货周转(zhuǎn)率这(zhè)一(yī)经营风险指标反(fǎn)映行(xíng)业是(shì)否面临库存风险，是(shì)否出现(xiàn)供过于求的局面，进而对股价(jià)表现有参考意义。行业整体(tǐ)而言(yán)，2021年存货周(zhōu)转率(lǜ)中(zhōng)位数与(yǔ)2020年基本持平，该(gāi)年半导体(tǐ)指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货(huò)周转(zhuǎn)率中位数和行业指数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相关性(xìng)较大(dà)。

　　具体来(lái)看，2022年半导体行业存货周转(zhuǎn)率(lǜ)同比(bǐ)增长的13家(jiā)企(qǐ)业(yè)，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这(zhè)些个股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率(lǜ)同比下滑的116家企业，较2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该年这(zhè)些个(gè)股平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的企(qǐ)业，股价表现也往(wǎng)往更不(bù)理(lǐ)想。

　　中国一共有多少万亿钱其中，瑞芯(xīn)微(wēi)、汇顶科技等(děng)营收、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为(wèi)1.31，较2021年分别(bié)下(xià)降(jiàng)了2.40和3.25，目前存货周转率(lǜ)均(jūn)低于(yú)行(xíng)业中位(wèi)水(shuǐ)平。而股(gǔ)价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周转率(lǜ)表现较(jiào)差的10大(dà)企业

　　制(zhì)表：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　行(xíng)业整体(tǐ)毛(máo)利率(lǜ)稳(wěn)步(bù)提升，10家企业毛利率(lǜ)60％以上(shàng)

　　2018至(zhì)2021年，半导体(tǐ)行业上市公司(sī)整体毛利率(lǜ)呈现抬升态势，毛(máo)利率(lǜ)中位数从(cóng)32.90％提升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业(yè)技(jì)术迭(dié)代升(shēng)级、自主研发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛(máo)利率(lǜ)中位数

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率(lǜ)中位数为(wèi)38.22％，较(jiào)2021年下滑超过(guò)2个百分(fēn)点，与上游硅(guī)料等原材料价格上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至部分芯片(piàn)元件降价销售等因素(sù)有(yǒu)关。2022年半(bàn)导体下滑(huá)5个百分点以上企(qǐ)业(yè)达(dá)到(dào)27家(jiā)，其中(zhōng)富满微(wēi)2022年(nián)毛(máo)利率(lǜ)降至(zhì)19.35％，下降了34.62个(gè)百分点，公(gōng)司在年报中也(yě)说明了与这两(liǎng)方面原(yuán)因(yīn)有(yǒu)关。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以上，目前(qián)行业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率(lǜ)居前且(qiě)公司经(jīng)营(yíng)体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国(guó)微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年(nián)毛(máo)利率居(jū)前的10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财经(jīng)

　　超(chāo)半数企业研发费用增长四(sì)成，研发占比不断提升

　　在国外(wài)芯片市场卡(kǎ)脖子、国内自主研发上(shàng)行趋势的背景下，国内(nèi)半导体企业(yè)需要(yào)不(bù)断通过研发投入(rù)，增加企业竞争力，进而对(duì)长久业绩(jì)改观(guān)带来正向促进作用(yòng)。

　　2022年半导体行业累计(jì)研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用再创新高。具体(tǐ)公(gōng)司而言，2022年132家企(qǐ)业研(yán)发费用(yòng)中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元，这一数据表明(míng)2022年(nián)半数企业(yè)研发(fā)费(fèi)用同比增(zēng)长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费(fèi)用(yòng)同(tóng)比增长，32家企业(yè)增长超过50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞等4家(jiā)企业(yè)研发费用同比增长(zhǎng)100％以上(shàng)。

　　增(zēng)长金额(é)来看，中芯(xīn)国际、闻泰科技和海(hǎi)光(guāng)信息，2022年(nián)研(yán)发费用(yòng)增长在6亿元以上居前。综合研(yán)发费用增长率和增(zēng)长金额，海光信息、紫光(guāng)国(guó)微、思瑞浦等企业(yè)比较突出。

　　其(qí)中，紫光国微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公司(sī)去年推(tuī)出了国(guó)内(nèi)首款支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集(jí)成电路产品进入C919大型客机供应链(liàn)，“年(nián)产2亿件(jiàn)5G通信网(wǎng)络设(shè)备用石英谐(xié)振(zhèn)器产业化”项目顺利验(yàn)收。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费用居(jū)前(qián)的10大(dà)企业

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　从研发费(fèi)用占营收比重来看，2021年半导体行(xíng)业的(de)中位数为(wèi)10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研(yán)发意(yì)愿增强，重(zhòng)视(shì)资金投入。研发费(fèi)用占(zhàn中国一共有多少万亿钱)比20％以上的企(qǐ)业达到40家(jiā)，10％至(zhì)20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中，有32家(jiā)企业不(bù)仅连续3年研发费用占(zhàn)比在10％以上，2022年(nián)研发(fā)费用还(hái)在3亿元以上，可(kě)谓既有研发高占(zhàn)比又有研发高金额。寒武纪-U连续(xù)三(sān)年研发(fā)费用占比居行(xíng)业前3,2022年研发费用(yòng)占比达到208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿元。目前(qián)公司(sī)思元370芯(xīn)片及加速卡(kǎ)在(zài)众多行(xíng)业领域中的头部公司实(shí)现了批量销售或(huò)达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研发费用占(zhàn)比居(jū)前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中国一共有多少万亿钱