财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经(j在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmīng)的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGP在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第(dì)一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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